單偉豹：房地產(chǎn)有沒有泡沫？以房子做投資的人多不多？我沒有一個全面的房地產(chǎn)資料，但是以我們自己公司在廣州的三個樓盤為例，基本上都還是自住者購買，外來的投資者不超過10％，所以我覺得泡沫不多。
第二，消費者能不能承受這個價格？還是以廣州為例。2003年的房價大概在5000－6000，今年在12000－15000，房價上漲很快，但是廣州人民的收入上漲更快。140平米的房子首付是50萬，這對35－55歲的夫婦是沒有問題的。70－80平米的房子價格大概在70－80萬，兩夫婦工作三年即可拿出21萬做首付。在大部分人可以負擔的情況下，我不認為現(xiàn)在的房地產(chǎn)有任何泡沫。
劉洪玉：在衡量家庭住房支付能力時，選擇何種住房的價格和何種家庭的收入，得到的判斷可能完全不一樣。我們目前討論的房價通常是新建商品住房價格，討論的家庭也泛指所有家庭，是所有家庭對購買新房的支付能力。有能力購買新房的家庭在社會上應該占多大比例才合適呢？我想應該不超過1／3。美國用“住房機會指數(shù)”指標來衡量有多少比例的家庭對購買新房具有支付能力，2006年美國全國的住房支付能力指數(shù)為41.3％，洛山磯和底特律分別為1.9％和86.9％。我想，如果把新房擴大到包括新房和存量房，有購買能力的家庭比例就會有較大幅度的上升。
陳淮：關于房價上揚背后的因素，大家談的比較多的是流動性過剩。流動性過剩并不是因為大家儲蓄太多。當大家都貸款買房的時候，流動性并不過剩，而當大家都還清了銀行貸款的時候，流動性才過剩，那時如果股市發(fā)生暴漲，每個人都拿著房產(chǎn)證到銀行再貸款的話，股市就危險了。現(xiàn)在全世界的資產(chǎn)價格體系是過去一百年工業(yè)化過程中形成的，這個資產(chǎn)價格體系的核心是重化工業(yè)資產(chǎn)，而在今天的產(chǎn)業(yè)結構中，重化工業(yè)并不那么重要，三五十人的上市化工公司的市值已經(jīng)可以和大型鋼鐵企業(yè)相比，知識產(chǎn)權早就取代了折舊的資本回收方式，全世界的價格體系、資產(chǎn)價格體系都在重新評估。一個例子是美聯(lián)儲從2004年6月升了17次息，結果道瓊斯指數(shù)和納斯達克指數(shù)都在創(chuàng)新高。
哈繼銘：中國資產(chǎn)價格大漲的一個重要原因是利率水平太低，但利率水平低背后的深層原因還是人口結構，主要是儲蓄者即就業(yè)人口在社會上占比很大，勞動力供應過多，儲蓄率較高。在這種人口結構下，利率低、工資也低，人不值錢，錢也不值錢。將來勞動力供給減少，儲蓄率下降，人會值錢，錢也會更值錢。
其次，利率水平也會影響資產(chǎn)價格，陳所長說美國加了17次息，這對美國股市沒有太大的影響，但是樓市卻降溫了。臺灣在1989年取消資本利得稅之后照樣有泡沫。日本在短短一年多時間里加息8次，差不多加了500個點，隨后股價大幅下跌。臺灣地區(qū)在1989年加息兩次，累計幅度400個點，最后存款利率高過通貨膨脹率3個百分點，隨后股市泡沫崩潰。德國在1988年加息5次，累計300多點，不久股價泡沫破滅。
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