中國社科院金融研究所 中國經(jīng)濟評價中心主任 劉煜輝
啟動價格工具的效果需要經(jīng)過一個傳導過程，關(guān)鍵在于要使得被調(diào)控者相信調(diào)控者堅決抑制通脹和資產(chǎn)泡沫的決心，然后作出相應(yīng)的自覺調(diào)整，從而使得經(jīng)濟指標達到政策目標。所以，從某種程度上講，加息可能只是平抑社會壓力的一個態(tài)度表示。如果是這樣，預期加息很可能在春節(jié)前宣布，因為明年1月份的物價數(shù)據(jù)壓力明顯。
可能在春節(jié)前加息
□中國社科院金融研究所
中國經(jīng)濟評價中心主任 劉煜輝
統(tǒng)計局公布的11月CPI為5.1%，意味著新漲價因素較大超出機構(gòu)預期。因為11月份的翹尾因素已經(jīng)回落到0.8%，所以11月份的新漲價因素從10月份的3.1%一下子上升到4.3%。如果這一態(tài)勢保持下去，明年1月份CPI有可能接近6%，因為明年1月份的翹尾因素將恢復到1.9%的高水平。
食品價格上漲已經(jīng)連續(xù)兩個月超過10%，達到11.7%。更重要的是國內(nèi)專家普遍認為官方CPI數(shù)據(jù)存在低估的可能，有專家猜測，實際通脹已高達5%-6%。低估的主要原因可能是一些服務(wù)業(yè)價格上升非常快，但官方數(shù)據(jù)沒有反映出來，而且CPI構(gòu)成中，服務(wù)業(yè)的比重也明顯低于實際開支的比重。
即使不考慮低估問題，從8月到11月，CPI的環(huán)比增長已經(jīng)分別為0.6%、0.6%、0.7%、1.1%。這說明，最近CPI環(huán)比增長年率已經(jīng)超過13%，這不但遠遠超過央行確定的3%的目標，也遠遠高于一些經(jīng)濟學家認定的5%的最高值，甚至是比較嚴重通脹的標準。判斷經(jīng)濟指標的態(tài)勢，環(huán)比數(shù)據(jù)比同比數(shù)據(jù)重要得多，因為同比變化所反映的是過去12個月變化的累積，而環(huán)比變化反映的是最新態(tài)勢。這是為什么國際投資者和主要國家央行官員一般都不看同比數(shù)據(jù)，而只關(guān)注環(huán)比數(shù)據(jù)。
經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期的強勁，11月中國出口同比增長34.9%，遠遠高于預期。這可能意味著來自發(fā)達經(jīng)濟體的需求正逐漸恢復。中國10月出口增幅為22.9%。
11月的進口也遠高于預期水平，同比增長37.7%，而10月的同比增幅為25.3%。這說明國內(nèi)經(jīng)濟并沒有太多收縮的跡象，還處于比較強的擴張態(tài)勢，因為一般經(jīng)濟分析中將進口的變化直接對應(yīng)于中國的內(nèi)需。
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