“‘新三板’有助于解決中小企業(yè)尤其是科技型中小企業(yè)融資難題，推動高新技術產(chǎn)業(yè)以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)更快發(fā)展�！睂ν饨�(jīng)貿(mào)大學金融產(chǎn)品與投資研究中心主任宋國良表示，與此同時，“新三板”的快速發(fā)展推動了我國場外股權交易的發(fā)展，也促進了我國多層次資本市場結構的完善。
多層次資本市場體系
基本形成
從2003 年黨的十六屆三中全會通過的《關于完善社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定》中，首次提出要“建立多層次資本市場體系”，到2004 年國務院發(fā)布《關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，明確要“建立多層次股票市場體系”，再到2006 年國家“十一五”規(guī)劃綱要，提出要“建立多層次資本市場體系，完善市場功能，拓寬資金入市渠道，提高直接融資比重”。
時至今日，設立全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，我國多層次資本市場建設逐漸得到完善。2006年1月14日，經(jīng)國務院批準，中國證監(jiān)會批復同意中關村非上市股份有限公司進入證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進行股份轉(zhuǎn)讓試點。我國開始探索建立高新技術產(chǎn)業(yè)多層次的資本市場體系。
據(jù)介紹，推進高新技術企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓，啟動中關村未上市高新技術企業(yè)股權流通試點工作，是《國家中長期科學和技術發(fā)展規(guī)劃綱要（2006—2020年）》提出的重要舉措。中國證監(jiān)會會同北京市政府、科技部、國務院法制局成立專門工作小組，研究制定試點方案，并組織中國證券業(yè)協(xié)會、深圳證券交易所、中國證券登記結算公司及中國建設銀行進行了近兩年的籌備。2006年1月23日，首批兩家企業(yè)正式開始掛牌轉(zhuǎn)讓。
截至2012年7月25日，“新三板”上掛牌股票156只；32家企業(yè)完成或啟動了38次定向增資，融資總額17.1億元，平均市盈率22倍；掛牌企業(yè)中的久其軟件已在中小板上市，北陸藥業(yè)、世紀瑞爾、佳訊飛鴻等已在創(chuàng)業(yè)板上市。
業(yè)內(nèi)人士表示，“新三板”是國內(nèi)資本市場創(chuàng)新的重要組成部分，對構建我國多層次資本市邁出了重要一步。同時，也是中小板及創(chuàng)業(yè)板的蓄水池，為A股市場輸送了很多優(yōu)秀企業(yè)。
宋國良認為，在積極推進“新三板”擴容，并規(guī)劃建立全國性股權交易市場的同時，鼓勵區(qū)域性股權交易市場發(fā)展，最終形成兩個全國性場外交易市場和區(qū)域性股權市場共生的市場格局。多個市場共同發(fā)展、互相競爭，各自功能定位不同，能夠基本上將所有非上市公司股權股份交易納入市場之中，有利于實現(xiàn)場外交易市場的多元化發(fā)展。兩點一線的市場模式更加接近美國場外交易市場體系的模式，具有更好的適應性。
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