“上述兩種對賭協(xié)議可能引起的后果均可能對企業(yè)IPO構(gòu)成實質(zhì)性障礙。”他說。
有消息透露，首次申報創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)都被監(jiān)管部門要求補充材料，放棄對賭協(xié)議。
顯然，在企業(yè)邁入申請上市門檻之時，投資機構(gòu)曾經(jīng)手握的這張對賭協(xié)議的王牌，已面臨失效的局面。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，監(jiān)管層對創(chuàng)業(yè)板持謹(jǐn)慎穩(wěn)妥的態(tài)度，嚴(yán)防各種可能損害投資者利益，打擊投資者信心的制度漏洞。在這樣的前提下，有對賭協(xié)議條款的企業(yè)，尤其是可能嚴(yán)重傷害其他股東利益的企業(yè)，通過發(fā)審委審核的概率會低一些。
創(chuàng)投陷尷尬境地
不過對創(chuàng)投而言，簽訂對賭協(xié)議相當(dāng)普遍。松禾資本董事長羅飛把簽訂對賭協(xié)議比作是投資機構(gòu)買的一份保險。“買保險是為了保證自己的利益，就好比有發(fā)票的商品如果出現(xiàn)問題，可以有保證。”他說。
因此，放棄對賭協(xié)議，對創(chuàng)投而言，承擔(dān)的風(fēng)險可能更大，一位PE合伙人告訴CBN記者。
但如果不放棄，企業(yè)IPO成功的可能性就會大打折扣。
為此，據(jù)陳文君介紹，企業(yè)與投資機構(gòu)簽訂對賭協(xié)議時會存在兩種約定的情況。一為在投資初期并不設(shè)定終止條件，企業(yè)在申報正式材料時，簽訂終止協(xié)議。另一種情況則為在投資初期便約定終止條件，即只要企業(yè)申報材料，自動終止協(xié)議。
但他透露，實際情況是，企業(yè)與投資機構(gòu)可能只終止了主要協(xié)議，并未披露部分補充協(xié)議，可能會埋下隱患。
一家中外合資基金合伙人也向記者證實，由于在談判中沒有一個公允的價格，再加上處于成長期的企業(yè)無法被充分地信任，一般投資行為中大多都要簽對賭協(xié)議。而在實際對賭中，確實存在很多補充協(xié)議并未浮出水面的情況。據(jù)其透露，有部分企業(yè)由于上市被拒，業(yè)績下滑，當(dāng)對賭協(xié)議被終止，圍繞補充協(xié)議的有效性問題會導(dǎo)致企業(yè)與投資機構(gòu)一系列的矛盾糾紛。 本新聞共 3頁,當(dāng)前在第 2頁 1 2 3
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