讀者也許已經(jīng)注意到，紅杉風(fēng)投現(xiàn)在已經(jīng)成為了最大的股東。
兩年后，該公司的樣品研制成功，并獲得東芝公司的訂單，同時(shí)請到了前博通公司的 COO 比爾出任 CEO.比爾進(jìn)入了董事會(huì)，并以每股三美元的價(jià)錢獲得 100 萬股的期權(quán)。當(dāng)然新來的員工也用去一些未分配的股票。這時(shí)該公司的股價(jià)其實(shí)比紅杉風(fēng)投投資時(shí)，已經(jīng)漲了兩倍。比爾到任后，公司進(jìn)一步發(fā)展，但是仍然沒有盈利。于是，董事會(huì)決定再一次融資，由紅杉風(fēng)投領(lǐng)頭協(xié)同另兩家風(fēng)投投資一千五百萬。公司在投資時(shí)作價(jià)一億五百萬，即每股五美元。
這時(shí)，投資者的股份已占到 44％，和創(chuàng)始人相對，即擁有了一半左右的控制權(quán)。又過了兩年，該公司開始盈利，并在高盛的幫助下增發(fā)六百萬股，在納斯達(dá)克上市，上市時(shí)原始股定價(jià)每股 25 美元。這樣，一個(gè)科技公司在 VC 的幫助下便創(chuàng)辦成功了。上市后，該公司總市值大約七億五千萬美元。
這時(shí)，創(chuàng)始人山姆等人成了充滿傳奇色彩的億萬富翁，其員工共持有價(jià)值近五千萬美元的股票，不少也成了百萬富翁。但是，山姆等全體公司員工只持有 44％ 的股份，公司的所有權(quán)的大部分從創(chuàng)始人和員工手里轉(zhuǎn)移到投資者手中。一般來講，一個(gè)創(chuàng)始人在公司上市時(shí)還能握有 10％ 的股份已經(jīng)很不錯(cuò)了。
作為最早的投資者，亞平的天使投資團(tuán)收益最高，高達(dá)一百二十四倍。紅杉風(fēng)投的第一輪獲利二十四倍，第二輪和其它兩家風(fēng)投均獲利四倍。顯然，越早投資一個(gè)有希望的公司獲利越大，當(dāng)然，失敗的可能性也越大。一般大的風(fēng)投基金都會(huì)按一定比例投入到不同發(fā)展階段的公司，這樣既保證基本的回報(bào)，也保證有得到幾十倍回報(bào)的機(jī)會(huì)。
我不厭其煩地計(jì)算每一個(gè)階段創(chuàng)始人和投資人的股權(quán)和價(jià)值，是想為那些想求助于風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)業(yè)的人提供一個(gè)參考。我遇到了許多創(chuàng)業(yè)者，他們在接觸投資人時(shí)幾乎毫無融資的經(jīng)驗(yàn)，有些漫天要價(jià)，有些把自己貶得一錢不值。我們從這個(gè)例子中可以看到，風(fēng)險(xiǎn)投資必須是漸進(jìn)的，在每一個(gè)階段需要多少錢投入多少錢，這樣對投資者和創(chuàng)業(yè)者都有好處。對投資者來講，沒有任何一家投資商會(huì)在剛開始時(shí)就把今后五年的開銷全包了的，這樣風(fēng)險(xiǎn)太大。對創(chuàng)業(yè)者來講，早期的公司股價(jià)都不會(huì)高，過早大量融資會(huì)使得自己的股權(quán)占得太低，自己不但在經(jīng)濟(jì)上不劃算，而且還會(huì)失去對公司的控制，甚至在創(chuàng)業(yè)的一半就被投資人趕走。在上面的例子中，天使投資人和風(fēng)投一共投入兩千零五十萬美元，在上市前占到 43％，三個(gè)創(chuàng)始人和其他員工占 57％.如果在最初公司估價(jià)只有兩百萬時(shí)就融資兩千多萬，到上市前，投資方將占股份的 80％ 以上，而創(chuàng)始人和員工占不到 20％. 本新聞共 4頁,當(dāng)前在第 3頁 1 2 3 4
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