明年上半年通脹會居高不下，CPI可能高達6%。2011年下半年的通脹能否像多數(shù)人預(yù)期的那樣回落存在很大變數(shù)，具體包括：美國經(jīng)濟可能于2011年一季度結(jié)束復(fù)蘇，轉(zhuǎn)入新一輪經(jīng)濟周期的擴張階段，帶動全球經(jīng)濟的周期性上揚；原油價格在2011年很可能突破100美元/桶，并帶動其他大宗商品價格上揚；我國經(jīng)濟可能在2011年下半年進入新一輪經(jīng)濟周期；勞動力價格上升越來越快，造成農(nóng)產(chǎn)品、服裝、居住類價格此起彼伏地輪番上漲。這些情況如果發(fā)生，2011年通脹可能會在宏觀調(diào)控政策及經(jīng)濟自身力量的影響下，出現(xiàn)幾個月的回落，隨后再度攀升到5%以上。明年CPI增幅恐怕很難低于4%。
中國證券報記者：您預(yù)計明年貨幣政策緊縮的幅度和方式會怎樣，對A股市場會產(chǎn)生怎樣的影響？
高善文：中央經(jīng)濟工作會議將2011年的宏觀經(jīng)濟政策基本取向定為“積極穩(wěn)健，審慎靈活”，這八個字的實際含義就是“邊走邊看”。由于這次的通脹并沒有伴隨經(jīng)濟過熱出現(xiàn)，因此貨幣政策出現(xiàn)非常嚴(yán)厲和急速收緊的概率較低，很可能是逐步收緊。從現(xiàn)在到明年年中可能會有75個基點、兩到三次加息的空間。明年上半年通脹是主要矛盾，不排除會出現(xiàn)準(zhǔn)備金率、基準(zhǔn)利率和匯率“三率齊動”的情形。對于資本市場而言，明年全年的流動性中性偏緊，而且季度間的波動較大，A股很可能是牛皮市。
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