轉(zhuǎn)眼間2010年已經(jīng)退入后視鏡，漸漸離我們遠(yuǎn)去，影像也開始變得模糊起來。大多數(shù)國人是在一個(gè)接一個(gè)的擔(dān)心中度過2010年的：年初經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱跡象、年中全球經(jīng)濟(jì)二次衰退的風(fēng)險(xiǎn)上升、年底高通脹成為現(xiàn)實(shí)。
窮人擔(dān)心漲價(jià)影響基本生活，富人更忙碌，終年炒房產(chǎn)、炒綠豆、炒棉花，抗擊低利率與高通脹。不管是窮人還是富人，年終一算賬，感覺雖然收入增長(zhǎng)了，不過，生活好像還不如一年前。大家都沒有跑贏通脹，窮人的生活開支增加，富人也沒賺到錢。
2011年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)很可能是前高后低，通脹是如此，增長(zhǎng)也是如此。除非央行從年初就連續(xù)采取嚴(yán)厲的措施以緊縮貨幣政策，通脹一定還會(huì)繼續(xù)往上走，年中以前逼近10%左右也并非天方夜譚。
一旦出現(xiàn)這樣的情形，政府就得想各種辦法控制通脹，包括持續(xù)地加息、人民幣升值和控制信貸。這樣一來，通脹壓力自然會(huì)明顯緩解，但短期內(nèi)流動(dòng)性狀況會(huì)迅速偏緊，資金成本大幅上升。對(duì)投資者包括舉債過度的家庭來說，日子會(huì)變得十分艱難。
預(yù)言與現(xiàn)實(shí)
2010年開年，我寫了一篇短文展望中國全年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，作了五點(diǎn)預(yù)測(cè)。第一，人民幣可能開始相對(duì)于美元升值；第二，盡管經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，勞動(dòng)力市場(chǎng)壓力也許再度上升；第三，樓市可能出現(xiàn)適度疲軟的跡象；第四，結(jié)構(gòu)失衡的矛盾將再度惡化；第五，也許政府不得不再度采取刺激經(jīng)濟(jì)的手段。
當(dāng)時(shí)的基本判斷是2010年全球和中國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)復(fù)蘇，但歐美等國的失業(yè)壓力不會(huì)減輕、債務(wù)負(fù)擔(dān)持續(xù)加重。中國的貿(mào)易和經(jīng)常項(xiàng)目順差再度擴(kuò)大，人民幣匯率的國際壓力重新抬頭。政府由于擔(dān)心房?jī)r(jià)泡沫對(duì)社會(huì)穩(wěn)定的影響而可能采取一系列調(diào)控措施。但是，2008年年底宣布的經(jīng)濟(jì)刺激方案實(shí)施完畢之后，是否有足夠的經(jīng)濟(jì)動(dòng)力支持高速增長(zhǎng)卻是未知數(shù)。
把前面幾條預(yù)測(cè)與2010年的實(shí)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)作一比較，可以說其中的第一、第三和第四條預(yù)測(cè)還比較準(zhǔn)確。第五條不盡準(zhǔn)確，因?yàn)檎]有宣布新的刺激政策，但二季度，國務(wù)院和央行同時(shí)公開明確保持極度寬松的貨幣政策，實(shí)際是從年初準(zhǔn)備退出的決定又退了一步。對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)壓力的預(yù)言，主要是考慮到大部分政府支持的項(xiàng)目完成以后，是否有新的、足夠的就業(yè)機(jī)會(huì)。對(duì)于這一點(diǎn)，也許明后年還可以再觀察。
舊常態(tài)與新常態(tài)
2011年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)究竟如何？國際投資界有爭(zhēng)論，一方說今年重新回歸舊常態(tài)，即投資還是得主要靠成熟市場(chǎng)。另一方卻稱今年將走向新常態(tài)，即成熟市場(chǎng)終將逐漸被淘汰，未來想賺錢得看新興市場(chǎng)。
乍看起來，雙方似乎都有道理。經(jīng)濟(jì)危機(jī)過去之后，新格局正在形成。歐洲不必說了，不管對(duì)歐元區(qū)的未來樂觀還是悲觀，短期內(nèi)有幾道坎需要過去。希臘之后，大家都擔(dān)心西班牙和愛爾蘭，其實(shí)，最麻煩的是意大利。意大利的勞動(dòng)生產(chǎn)率連年下降，可是既不能用財(cái)政政策、也不能用貨幣政策作調(diào)節(jié)。悲觀的學(xué)者說，意大利除了直接減工資，只剩下退出歐元區(qū)這一條路。
美國的問題更嚴(yán)重。財(cái)政政策已經(jīng)沒有回旋余地，失業(yè)率在高位徘徊、儲(chǔ)蓄率卻還有上升空間，這樣，消費(fèi)就指望不上。美國長(zhǎng)期主導(dǎo)世界經(jīng)濟(jì)，主要靠?jī)蓷l，一是金融實(shí)力，二是創(chuàng)新能力。美國大學(xué)尤其是研究生培養(yǎng)仍然全球第一，因?yàn)槠渥杂傻慕逃贫任巳澜缱顑?yōu)秀的人才。但是，在創(chuàng)新能力上，美國與德國、日本、中國、印度的距離在縮小。這并非說美國就此完結(jié)了，但其相對(duì)優(yōu)勢(shì)受到挑戰(zhàn)卻是可能的。
新興市場(chǎng)形勢(shì)要好得多。無論是中國、印度，還是土耳其、南非，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都非常強(qiáng)勁，在許多國家已經(jīng)出現(xiàn)了過熱的現(xiàn)象，央行甚至開始加息。這些國家在世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用越來越大。看大宗商品消費(fèi)走勢(shì)，除了石油，幾乎都不用看美國、歐洲的情況，基本上都是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)。
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