重慶隆鑫通機動力有限公司是一家生產(chǎn)水泵和發(fā)電機組的民營股份制企業(yè)。公司制造用于發(fā)電、割草和吹雪的通用發(fā)動機，在美國賺取并不豐厚的利潤。而美國只要讓美元稍稍一貶值，企業(yè)的那點本就不豐厚的利潤立馬就縮水。倘若公司在北美市場接了一個500萬美元的訂單，以兩個月后為收款期限，當時匯率是6.42，兩個月后是6.38，那么公司20萬美元的利潤在美元貶值中就化為烏有。
對策：美元相對人民幣匯率貶值，需要企業(yè)合理轉(zhuǎn)變結(jié)算方式并且妥善利用衍生金融工具以對沖風險。為了彌補和減小匯率波動帶來的損失，我國出口企業(yè)可以與客戶建立匯率調(diào)節(jié)機制，設立匯率變動區(qū)間，大家共同承擔以鎖定資產(chǎn)價格，分散匯率風險。其次，對于出口東南亞的企業(yè)，可以采用人民幣結(jié)算方式，不僅規(guī)避了匯率風險，還可以幫助東南亞企業(yè)緩解支付美元的壓力。最后，企業(yè)可以合理利用金融衍生產(chǎn)品鎖定資產(chǎn)價格，進行風險對沖。以重慶隆鑫公司為例，倘若公司兩個月后有一筆500萬美元的應收賬款即將到賬，而預期美元對人民幣匯率下跌，那么公司可以在金融市場上賣出兩個月后到期、交割價格為每美元6.42人民幣的美元期貨，將此筆訂單的利潤鎖定在500萬美元、每美元兌換6.42元人民幣上。這樣一來，即使未來匯率形勢無法掌控，公司的損失也得以有效控制。
融資
銀行流動性趨緊，融資難題何解？中國企業(yè)要轉(zhuǎn)變經(jīng)營方式，提高融資效率，關鍵是廣泛利用多種融資渠道，保障企業(yè)的穩(wěn)定增長。
背景：歐元區(qū)國家債務集中到期，償債壓力巨大。隨著2012年的到來，歐債的一二級市場均面臨著嚴峻的考驗。就一級市場而言，意大利和西班牙的到期國債本息合計分別為3760億和1617億歐元，隨著這些國家發(fā)行新債償還舊債，后續(xù)的債務峰值可能會又創(chuàng)新高。此外，歐洲部分國家國債發(fā)行收益率屢創(chuàng)新高，表明投資者認為歐洲主權債務危機的風險還在節(jié)節(jié)上升，因此要求更高的投資回報而市場需求卻在不斷下降。就二級市場而言，西班牙和意大利等國國債收益率不斷攀升。銀行系統(tǒng)流動性趨緊，嚴重推高了資金的緊張程度和交易對手的信用風險，引起了市場對銀行能夠繼續(xù)存活的新?lián)鷳n。
作為世界經(jīng)濟的引擎，美國的復蘇動力顯得略有不足。內(nèi)外交困的形勢使得美國經(jīng)濟前景雖然短期內(nèi)大體平穩(wěn)，但長期增長面臨停滯。背負著沉重的債務負擔，美國政府拿出的《2011預算控制法案》將通過緊縮的政策使得2012年美國經(jīng)濟增速下降0.3—0.6個百分點。從短期看來，財政政策的超預期收緊必然會拖累美國經(jīng)濟增長，并對全球經(jīng)濟運行產(chǎn)生未知的威脅。
影響：中國企業(yè)出口貿(mào)易萎縮、海外風險厭惡情緒加重以及美元流動性收縮就像三座大山，壓制著外匯占款的增長，造成近期外匯占款自2007年12月份以來首次下降。而外匯占款是我國基礎貨幣投放的主要渠道、流動性的源頭。我國的貨幣政策是通過控制數(shù)量實現(xiàn)的，央行通過外匯占款投放基礎貨幣，并利用央票等金融工具對沖過量需求。外匯占款減少和存款增長乏力在未來幾年將成為制約整體信貸和貨幣供應增速的最主要因素，導致國內(nèi)的流動性抽緊。銀行的惜貸情緒更為強烈，意味著作為資金需求一方的企業(yè)面臨融資難度加大、成本提高的局面。中國人民銀行在2011年已經(jīng)下調(diào)一次法定存款準備金率，倘若進一步的貨幣寬松政策缺位，將為我國企業(yè)維系運營現(xiàn)狀或者追加投資提供嚴峻的考驗。
對策：解決銀行融資難的問題，企業(yè)廣泛利用多種融資渠道是關鍵。面對這種情況，企業(yè)要加快轉(zhuǎn)變生產(chǎn)經(jīng)營方式，充分利用資本市場和債券市場，綜合采取擔保融資、股權融資、債券融資、產(chǎn)權交易、風險投資等直接融資渠道。在順利進行多渠道融資的因素中，除了企業(yè)的自身實力和未來前景，企業(yè)的信用歷史、品牌形象也尤為重要，有利于企業(yè)獲得資金出讓方的認可。這就要求我們的內(nèi)資企業(yè)加強運營管理，嚴把質(zhì)量關卡，樹立“講誠信”的企業(yè)形象。這樣，既可以緩解流動性趨緊下的企業(yè)融資難問題，又有助于企業(yè)產(chǎn)權結(jié)構(gòu)的改善，實現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展。
在江蘇揚州有一家叫做“聚源”的會員制擔保公司，是該地區(qū)一些中小企業(yè)出于自救目的合作成立的會員制公司。該公司目前共有12個股東，注冊資本600萬元。公司本著“自我出資、自我服務”的原則，加強與金融機構(gòu)的緊密合作，為會員提供快速便捷的融資擔保貸款。會員企業(yè)只要入股，就可以撬動3倍的貸款資金。江蘇納唯豪電工有限公司曾經(jīng)出資80萬元成為會員。在企業(yè)急需資金購買原材料的時候，納唯豪公司按照公司章程很快獲得200萬元的“救命錢”。由此看來，在國際市場不景氣、我國流動性趨緊的金融環(huán)境之下，企業(yè)廣泛挖掘多種融資渠道是提高融資效率的關鍵。
熱錢
熱錢翻云覆雨，企業(yè)能否利用？中國企業(yè)要合理吸收資本，理智管理資金，重要的是在國家的監(jiān)管下利用游資，謹慎為企業(yè)的發(fā)展注入新鮮血液。
背景：面對巨額債務，歐盟以及歐洲央行雖然推出援助政策，但是成效甚微。主權債務危機已經(jīng)從希臘和愛爾蘭等國逐步蔓延至較強經(jīng)濟體西班牙和意大利。甚至連比利時、法國、葡萄牙和奧地利也因為自身的救市政策而跌入這場危機的漩渦，實體經(jīng)濟受到重挫進一步引起了股票市場的巨大動蕩。歐債危機使得資本市場承受風險的意愿趨弱，降低了資本的風險偏好。在這種避險情緒高漲的情況下，銀行進行同業(yè)拆借活動的意愿也降低，使得銀行系統(tǒng)內(nèi)流動性趨緊。資本市場劇烈動蕩和銀行體系的惜貸情緒使得金融系統(tǒng)對實體經(jīng)濟的支撐力下降，反映金融市場對實體經(jīng)濟促進作用的金融狀況指數(shù)不容樂觀。
此外，歐洲各成員國之間的經(jīng)濟發(fā)展水平存在較大差異，而歐元區(qū)經(jīng)濟整體下行趨勢明顯，僅憑基本面較好國家的力量無法促使整個歐元區(qū)的經(jīng)濟復蘇。更何況歐元區(qū)的政策方向未知給國際資本市場都帶來極大的不確定性。歐洲內(nèi)部針對救助政策還是各執(zhí)己見，紛爭不斷，各個國家的根本出發(fā)點仍然是本國利益最大化。德國出于保護選民利益的需要，拒絕對歐洲債務國提供更多的經(jīng)濟支援，也呼吁歐洲央行停止干涉其他國家的高額債務；也正是德國，不同意發(fā)行大規(guī)模的歐元債券來為債務國家提供庇護的港灣。
影響：歐債危機的驟然升級和美國經(jīng)濟的緩慢復蘇刺激了短期資本的大量流動，加上歐盟采取寬松貨幣政策的傾向，使得原本作為短期流動資本避風港的歐洲和美國市場的優(yōu)勢已經(jīng)不復存在，熱錢流入中國的風險上升。歐洲經(jīng)濟前景的不確定性、避險與升值目的驅(qū)動大量游資可能轉(zhuǎn)向相對安全的中國市場；加上歐盟為應對債務危機不得不放松貨幣政策，比如近期歐洲央行開始討論降息的可能性，使得中國會在短期內(nèi)面臨大規(guī)模國際資本的流入，“熱錢”流入壓力倍增。
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