我們拿當當?shù)膫}儲物流費用做一個對比，當當2007年倉儲物流費用占比達到19.2%，之后隨規(guī)模擴大倉儲物流費用占比下降，2008年降到15.77%，2009年降到13.81%并實現(xiàn)盈利，目前穩(wěn)定在13%左右，這是一個比較成熟的獨立電商網(wǎng)站倉儲物流費用（當當營收規(guī)模達36億RMB，倉儲中心總面積2011年倉儲中心面積高達34萬平方米）。對比來看，唯品會目前的倉儲物流費用占比下降空間是比較大的。
小結：目前唯品會毛利率存在一定提升空間，各項運營費用率有降低空間，特別是倉儲物流費用率下降空間比較大，假定未來幾年唯品會引進更多合作伙伴，繼續(xù)吸引和黏住更多用戶，保持高速增長把規(guī)模進一步做大，供應鏈管理進一步完善，倉儲物流效率提高，實現(xiàn)盈利是完全有可能的。
三、唯品會未來能多賺錢？
前面的分析過，唯品會這種獨立B2C電商積累一定自有用戶，達到一定規(guī)模后，未來是可以實現(xiàn)盈利的，但是這個過程并不會太輕松，而且電商的本質(zhì)是零售，注定是一個“微利”的行業(yè)。
當當網(wǎng)成立10年后，在2009年才扭虧為盈，而且2009和2010年的運營利潤率分別只有0.75%和0.65%，當當?shù)挠腔谄湓谥袊�上圖書幾近壟斷的規(guī)模效應下實現(xiàn)的，但是2011年當當由于毛利率較低的百貨產(chǎn)品營收增加至30%，以及圖書行業(yè)競爭加劇下的價格戰(zhàn)，再度陷入運營虧損，運營虧損率7.86%。
即使依靠技術創(chuàng)新不斷進步的全球電子商務標桿企業(yè)亞馬遜，也是一個低利潤率公司，亞馬遜毛利率一直維持在20%左右；2002年運營利潤首度扭虧，當年運營利潤率僅1.63%，凈利潤仍為負；2003年實現(xiàn)0.67%的凈利潤率；此后利潤率一直3-5%。2011年亞馬遜營收高達420億美元，毛利率22.44%，運營利潤率1.79%，凈利潤率1.31%。
電子商務的“微利”特征是由其行業(yè)屬性決定的，亞馬遜在美國的行業(yè)分類是“消費服務業(yè)”，和沃爾瑪?shù)葘儆谕粋�板塊，電商的本質(zhì)是零售商，將線下零售搬到線上可以利用互聯(lián)網(wǎng)的口碑傳播和規(guī)模效應快速增長，但是采購成本和線下比并無優(yōu)勢，毛利率不可能太高；此外，隨規(guī)模擴大，其倉儲物流成本很難像其他成本一樣被訂單規(guī)模稀釋掉，亞馬遜發(fā)展了17年，投入巨資建設了如此高效的倉儲物流系統(tǒng)，每年的倉儲物流費用率需要9%左右，而其毛利率僅20%，扣掉3%左右的市場營銷費用+5%左右的技術和內(nèi)容費用+1.5%左右的行政管理費用，導致其420億美元的年營收，凈利潤僅6.3億美元。
回到唯品會的分析上來，從毛利率來看，TJX年營收219億美元的規(guī)模，毛利率也就25%左右，假設唯品會未來的產(chǎn)品定位和生意模式不發(fā)生變化，仍然是服飾家居時尚品牌的打折生意，毛利率能做到TJX的水平已經(jīng)不易，算上12-15%左右的倉儲物流費用、3-5%左右的市場營銷費用、2%左右的技術和內(nèi)容費用、3%左右的行政管理費用，運營利潤率可能也只有1-2%左右【創(chuàng)業(yè)網(wǎng) Cye.com.cn】。
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