嘉誠亞洲：中國汽車行業(yè)前景中性
嘉誠亞洲汽車和基礎(chǔ)建設(shè)分析師葉林近日指出，中國汽車行業(yè)今年整體前景中性，同時(shí)挑選個(gè)別股票對成功地投資該行業(yè)至關(guān)重要。
中國于2006年成為全球最大的汽車制造國之一。2007年，汽車總銷售量達(dá)880萬輛，按年增長22%，其中乘用車占72%。嘉誠預(yù)測，2008年整體行業(yè)銷售量增長將達(dá)20%。
葉林說，“隨著可支配收入和更換需求上升，對應(yīng)低滲透率和強(qiáng)勁出口增長的背景下，我預(yù)見乘用車的銷售量將可維持持續(xù)性增長，但受通貨膨脹和股市低迷的影響，今年低端汽車市場將會受到?jīng)_擊。“同時(shí)，汽車廠面對來自成本上升的壓力，而產(chǎn)能過剩的危機(jī)將會在長期體現(xiàn)出來。
“7月實(shí)行的歐3汽車排放標(biāo)準(zhǔn)，將造成市場的短期波動，同時(shí)政府針對諸如超載和排放量等的政策的持續(xù)性對保持市場的穩(wěn)定性非常重要。”
葉林續(xù)稱，“去年重卡市場的熱銷使重卡企業(yè)贏利大增。但是，在公布亮麗的業(yè)績后，濰柴動力的股價(jià)上漲，我們建議，在歐3排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施前，逢高出售股票。
葉林較傾向于具規(guī)模的垂直整合的汽車制造商，例如中國重汽 -中國最大的重型卡車制造商，市場份額占20%。建議在今年第4季度，歐3排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施的利空出凈后買入。
在中國，汽車零部件行業(yè)較整車行業(yè)更加零散，有超過5,000家零部件生產(chǎn)商，但行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者卻享有更高增長和盈利能力。
葉林指出，“汽車零部件行業(yè)將得益于全球外包趨勢，其中70%外包鎖定中國，同時(shí)該產(chǎn)業(yè)還可望從可能出現(xiàn)的行業(yè)整合中得益。然而，汽車制造商逼令價(jià)格下調(diào)，商品價(jià)格和人民幣升值將繼續(xù)受到關(guān)注。我們喜歡具有規(guī)模和技術(shù)的公司，以及那些與外國汽車制造商和零部件供應(yīng)商組聯(lián)盟或合作的公司”。
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