展望2008年行情，整體將呈現(xiàn)震蕩市、結(jié)構(gòu)市，股市投資擇時(shí)和擇股并重。上半年，市場(chǎng)將呈結(jié)構(gòu)性牛市，個(gè)股機(jī)會(huì)從"大象"走向"羚羊"，在股指期貨等金融創(chuàng)新、所得稅改革、人民幣升值加速、大藍(lán)籌IPO等因素影響下，藍(lán)籌泡沫在上半年有望進(jìn)一步升溫，指數(shù)創(chuàng)全年高點(diǎn)后，將快速調(diào)整。股指期貨行情后，熱點(diǎn)有望轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)股，而創(chuàng)業(yè)板[創(chuàng)業(yè)網(wǎng)m.ningdatou.com]的推出，給中小型績(jī)優(yōu)股帶來(lái)機(jī)會(huì)。下半年，預(yù)計(jì)指數(shù)將步入調(diào)整，可關(guān)注外延式增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，奧運(yùn)會(huì)后，限售股流通漸入高潮，行情進(jìn)入中期調(diào)整，屆時(shí)資產(chǎn)注入、股權(quán)激勵(lì)類個(gè)股值得關(guān)注。
2008年上半年A股資金面依然充沛，實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面的流動(dòng)性過(guò)剩格局繼續(xù)延續(xù)，貿(mào)易順差繼續(xù)維持高位；美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩而中國(guó)經(jīng)濟(jì)維持強(qiáng)勢(shì)，中國(guó)依然是全球資金[創(chuàng)業(yè)網(wǎng)m.ningdatou.com]的熱土，包括實(shí)業(yè)投資和博弈人民幣升值。居民儲(chǔ)蓄搬家的趨勢(shì)仍將繼續(xù)。08年初，宏觀調(diào)控將趨緩，異常充裕的場(chǎng)外資金將重新進(jìn)入A股，而增加供給后，食品價(jià)格將緩和，上市公司利潤(rùn)增速仍有望維持高位。細(xì)分行業(yè)龍頭的盈利增長(zhǎng)更值得看好，08年非金融企業(yè)凈利潤(rùn)增速仍有望保持在30%-40%。
牛市中，"釋放利潤(rùn)"＋"充分利用資本市場(chǎng)"，符合大小股東的一致利益。08年，投資收益的貢獻(xiàn)度可能降低，但是，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速有望維持高位；在溫和通脹的背景下，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率仍將處于上升通道。
股指期貨：資金分流，結(jié)構(gòu)性分化。股指期貨成交金額約為滬深300成份股成交金額的100%--150%，據(jù)此估計(jì)，股指期貨將分流18%的A股資金。最活躍資金流出，將減少小盤股的交易量。隨著套期保值、套利的展開(kāi)，滬深300成分股作為股指期貨標(biāo)的，成交將更為活躍。大盤藍(lán)籌從合理的流動(dòng)性溢價(jià)到過(guò)度溢價(jià)，央企、國(guó)有金融在內(nèi)生式增長(zhǎng)[創(chuàng)業(yè)網(wǎng)m.ningdatou.com]和外延增長(zhǎng)方面擁有更多的資源，并且做大做強(qiáng)意愿強(qiáng)烈，這也為藍(lán)籌股溢價(jià)提供了基本面的支持。銀行股是大盤股行情風(fēng)向標(biāo)，所得稅改革有望維持銀行股的估值吸引力。而股指期貨的做空動(dòng)能，最終使得估值趨于合理。
從投資機(jī)會(huì)看，要尋找享受泡泡浴的白馬，主題投資有：1，人民幣升值、海外投資。2，奧運(yùn)行情，關(guān)注品牌和消費(fèi)。3，資產(chǎn)注入--延續(xù)數(shù)年的價(jià)值再造之旅，如央企整體上市，浦東、天津?yàn)I海和成都重慶"新特區(qū)"，以及中西部、東北等新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極等。
從行業(yè)估值比較看，根據(jù)08年P(guān)E-09年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，家用電器、信息設(shè)備、電子元器件、機(jī)械設(shè)備、交運(yùn)設(shè)備、商業(yè)貿(mào)易、金融服務(wù)、房地產(chǎn)、餐飲旅游[創(chuàng)業(yè)網(wǎng)m.ningdatou.com]等行業(yè)PEG相對(duì)"洼地"；黑色金屬、輕工制造、家用電器、建筑建材、金融服務(wù)、機(jī)械設(shè)備、交運(yùn)設(shè)備等行業(yè)08年估值在28倍以下，可從中選擇持續(xù)增長(zhǎng)型企業(yè)。
為了防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和惡性通貨膨脹，08年存在繼續(xù)小幅加息的可能，對(duì)于其中的"重負(fù)債型"行業(yè)的增速將受到抑制，目前采掘、有色、化工、食品飲料、鋼鐵、機(jī)械、交運(yùn)設(shè)備[創(chuàng)業(yè)網(wǎng)m.ningdatou.com]受加息影響較小。從行業(yè)投資策略看，可采取"守株待兔"七大行業(yè)和重點(diǎn)央企：軍工、煤炭、電網(wǎng)電力、民航、航運(yùn)、電信、石油石化等保持國(guó)有經(jīng)濟(jì)的絕對(duì)控制[創(chuàng)業(yè)網(wǎng)m.ningdatou.com]力的行業(yè)；特別關(guān)注軍工、電力、煤炭的資產(chǎn)注入，具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的央企的跨越式增長(zhǎng)，海內(nèi)外的并購(gòu)機(jī)會(huì)，央企剝離非主業(yè)資產(chǎn)時(shí)引發(fā)的機(jī)會(huì)，科研院所并入產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的機(jī)會(huì)等。
|
