煤炭行業(yè)
莫道桑榆晚 為霞尚滿天
安信證券策略投資報告認為，從固定資產(chǎn)投資推斷煤炭行業(yè)的新增產(chǎn)能，綜合考慮四大行業(yè)的煤耗增速，同時考慮小煤窯的關(guān)閉，根據(jù)我們的推算2008年的煤炭供需缺口在4000萬噸左右，整個煤炭行業(yè)呈現(xiàn)出偏緊的形勢。自2008年年初至今，煤炭的價格出現(xiàn)了快速的上升，供給緊張的形勢體現(xiàn)在了價格之中。
國內(nèi)出口的減少以及進口的增加減少了全球沿海煤炭貿(mào)易的供給，造成了國外煤炭價格的上漲，加大了國內(nèi)外差價。國內(nèi)外的差價通過鋼鐵企業(yè)的出口進行對煤炭企業(yè)的套利，從另外一種形式上造成了中國煤炭的出口，進而拉動國內(nèi)的煤炭價格向國際價格靠攏。
全球煤炭生產(chǎn)成本的上漲將會剛性提升煤炭價格。同時，從價格/熱值上來看煤炭具有更強的經(jīng)濟效益。預(yù)計隨著本次石油沖擊的結(jié)束，煤炭的需求有望在相當長的一段時間內(nèi)保持上升的勢頭。
維持行業(yè)“領(lǐng)先大市-A”投資評級：國外的市場煤炭股2008年平均市盈率基本上整個A股相當，從相對大盤估值的角度來看，國內(nèi)A股的煤炭上市公司較國外公司顯得相對便宜。鑒于煤炭行業(yè)基本面表現(xiàn)良好，以及未來煤炭價格的上漲，繼續(xù)維持煤炭行業(yè)領(lǐng)先大市的投資評級。
醫(yī)藥行業(yè)
醫(yī)改潮頭 百舸爭流
安信證券策略投資報告認為，2008年1-2月份，整個醫(yī)藥經(jīng)濟運行情況健康，統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示：醫(yī)藥行業(yè)的主營收入和利潤總額分別為961億元和87億元，分別同比增長了30%和51%，增速為2000年以來歷史最高水平。
2008年一季度，上市公司主營業(yè)務(wù)收入531億元，同比增長21.9％，增速加快了12.39個百分點；利潤總額39億元，同比增長34.4％，增速加快了0.77個百分點。
維持對行業(yè)“領(lǐng)先大市-A”的投資評級。安信證券策略投資報告認為，整個醫(yī)藥經(jīng)濟運行情況健康，上市公司業(yè)績增長顯著；加上醫(yī)改將帶來的醫(yī)療市場擴容，這對行業(yè)來說是個長期的政策性利好；因此，該報告對整個行業(yè)的發(fā)展仍舊十分樂觀。
重點配置四類攻守兼?zhèn)涞墓尽Ｔ卺t(yī)改和通脹背景下，在選股標準上，側(cè)重于選擇有提價能力、內(nèi)生性或外延式增長明確、醫(yī)改最先受益的公司，遵循這一思路，安信證券策略投資報告重點推薦的四類攻守兼?zhèn)涞墓荆海?）內(nèi)生性增長較明確的公司，如恒瑞醫(yī)藥；（2）外延式增長預(yù)期明確、且現(xiàn)有業(yè)務(wù)業(yè)績可靠、安全邊際高的公司，如上實醫(yī)藥；（3）經(jīng)營穩(wěn)健、且受益于醫(yī)改有望加速增長的公司，如科華生物；（4）仍處于維生素原料藥景氣周期的公司：如浙江醫(yī)藥。
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